Invest · AI Disruption Due Diligence
Was geschieht mit dieser These, wenn Intelligenz billig wird?
Eine spezialisierte Ebene über der Technologie- und KI-Due-Diligence — für Fälle, in denen der Investment Case auf einem Vorteil ruht, den billigere Software und Automatisierung erodieren könnten.
Sie kaufen nicht das heutige Produkt des Targets. Sie kaufen seine künftige Fähigkeit, Cashflow zu verteidigen.
Was das der klassischen Arbeit hinzufügt
Die klassische technische Due Diligence beschreibt den Vermögenswert, wie er dasteht. Hier steht eine andere Frage: Was ist er wert, sobald ein fähiges Team mit Frontier-Werkzeugen dem gleichen kundensichtbaren Ergebnis mit einem Bruchteil des Budgets nahekommt — und sobald jeder Wettbewerber denselben Produktivitätssprung zur selben Zeit bekommt?
Das ist die Lücke. Ein Unternehmen kann jede klassische Prüfung bestehen und trotzdem ein schlechtes Investment sein, weil seine Differenzierung schneller abschreibt, als seine Kostenbasis sinkt.
Das gilt für einen Maschinenbauer so gut wie für ein SaaS-Geschäft. In der Software sitzt die Exponierung meist in reproduzierbarer Funktionalität. In der Industrie sitzt sie in Entwicklungsleistung, Wissensarbeit, Serviceprozessen und der Kundenschnittstelle — dort, wo ein KI-gestützter Wettbewerber die Kosten der Kundenbetreuung verändert, ohne das physische Produkt anzufassen.
Was es nicht ist
Es ist keine Behauptung, dass Softwareunternehmen erledigt sind oder geschäftskritische Systeme an Wert verlieren. Häufig gilt das Gegenteil: Je reichlicher erzeugter Code wird, desto knapper wird das, was ein System verlässlich macht — installierte Basis, Prozessintegration, Betriebsstabilität, Domänenwissen, Sicherheit, Verantwortung. Beides zu trennen ist der größte Teil der Arbeit.
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Geprüfte Dimensionen
Gewichtet nach Target. Ein Softwaregeschäft und ein Maschinenbauer bekommen dieselbe Methode und einen anderen Schwerpunkt.
Reproduzierbarkeit
- Der 80-Prozent-Nachbautest, konkret auf dieses Produkt oder diese Leistung angewandt
- KI-Substituierbarkeit der kundensichtbaren Funktionalität
- Kompression der Herstellungskosten, heute und absehbar
- Risiko der Plattformabsorption
Was tatsächlich gehört
- Technologischer Burggraben, getrennt von technologischer Qualität
- Proprietäre Daten: Nicht-Reproduzierbarkeit statt Menge
- Distribution und Kontrolle über die Kundenbeziehung
- Prozessverankerung, physische Integration und operative Wechselkosten
Industrielle und operative Exponierung
- Kompression von Entwicklung und Konstruktion — und was Wettbewerber damit tun
- Automatisierung von Wissensarbeit und Verwaltung
- Automatisierung von Service, Support und Kundenschnittstelle
- Potenzial von Robotik und Prozessautomatisierung, samt der Fälle, die sich nicht rechnen
Ökonomie
- Preissetzungsmacht bei fallenden Herstellungskosten
- Wer die Kompression vereinnahmt: Unternehmen, Kunde, Wettbewerber, Mitarbeiter oder Plattform
- Folgen für Marge und EBITDA, einschließlich der Effekte, die sich umkehren
- Personalwirkungen nach Funktion
Vorausschau
- Wahrscheinliche Wettbewerbsreaktion und das Auftreten KI-gestützter Neueinsteiger
- Disruptionsszenarien über drei bis fünf Jahre
- Welche Teile des heutigen Unternehmenswerts exponiert sind
- Wo KI eine Chance schafft, die dieses Unternehmen ergreifen kann
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Wie die Arbeit abläuft
Umfang, Dauer und Tiefe richten sich nach Target und Transaktionsstand. Die Abfolge bleibt gleich.
Die These in den Worten des Käufers
Vor jeder technischen Arbeit: Was wird gezeichnet, zu welchem Preis, unter welchen Annahmen. Geprüft werden die Annahmen — die Due Diligence nützt nur, wenn sie ihnen widersprechen kann.
Evidenz
Produkt, Architektur, Datenbestände, Telemetrie, Verträge, Roadmap sowie Entwicklungs- und Betriebsökonomie. Managementgespräche und, wo der Zugang es erlaubt, Kundengespräche. Gelesen wird, was das Unternehmen tut, nicht nur, was es sagt.
Adversariale Rekonstruktion
Was wäre konkret nötig, damit ein gut finanziertes Team mit Frontier-Werkzeugen nachbaut, wofür Kunden zahlen? Wo diese Rekonstruktion scheitert, liegt der Burggraben. Wo sie gelingt, liegt die Exponierung.
Szenarien
Drei- bis Fünfjahresfälle unter verschiedenen Annahmen zu Kompressionstempo, Plattformverhalten und Wettbewerbsreaktion — einschließlich des Falls, in dem die These stimmt, und des Falls, in dem sie zu früh kommt.
Vorstellung der Ergebnisse
Befunde, Red Flags, die Chancen, die in der These nicht eingepreist sind, und die offen gebliebenen Fragen. Geliefert als angreifbare Argumentation, nicht als Bewertung.
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Was Sie erhalten
Schriftliche Arbeit, persönlich vor Deal-Team oder Investment Committee vorgestellt und verteidigt.
- AI Disruption Map — wo Wert exponiert und wo er verankert ist
- Bewertung des technologischen Burggrabens
- Bewertung des Plattformabsorptionsrisikos
- Sicht auf die KI-Kompression und ihre Margenfolgen
- Szenarioanalyse über drei bis fünf Jahre
- Direkte Einwände gegen die Investmentthese
- Red Flags
- Strategische Chancen, die der heutige Plan nicht erfasst
Das ist die Form der Arbeit, kein festes Paket. Welche Teile zählen, hängt vom Target ab — und das vorher zu sagen, gehört zur Aufgabe.
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Wo sich das lohnt
Passend
- Software- oder technologiegetriebene Targets, deren Burggraben behauptet und nicht belegt wird
- Kategorien, die ein Hyperscaler oder eine Frontier-Plattform plausibel absorbieren könnte
- Industrie-Targets, deren Wettbewerber denselben Kunden mit KI deutlich günstiger erreichen könnten
- Thesen, die darauf bauen, dass Produktivitätsgewinne im EBITDA ankommen
- Assets, deren Wert in Daten, Prozessen oder Distribution liegt, ohne dass jemand das vom Produkt getrennt hat
Nicht passend
- Ein Code-Audit oder eine Sicherheitsprüfung — notwendige Arbeit, aber nicht diese
- Bestätigende Due Diligence für eine bereits getroffene Entscheidung
- Lagen, in denen kein unabhängiges Urteil das Ergebnis noch ändern kann
Eine Investmentthese hinterfragen
Beschreiben Sie das Target, den Transaktionsstand und den Teil der These, dessen Irrtum am meisten kosten würde.
Für Private Equity, Growth Equity, Family Offices, strategische Käufer und Aufsichtsgremien.